V. Katasonov: Dünya döviz piyasasındaki manipülasyonlar hakkında

2024 Yazar: Seth Attwood | [email protected]. Son düzenleme: 2023-12-16 16:18

“Ekonomik yaptırımlar bağlamında para politikası üzerine” makalemde şu tezi formüle ettim: Rus rublesi hiçbir durumda Rusya'nın diğer ülkelerle anlaşmalarını gerçekleştirebileceği uluslararası bir para birimi olmamalıdır. Daha sert ekonomik yaptırımlar karşısında kendilerini dolar bağımlılığından kurtarmak için çabaların yoğunlaştırılması gerektiğini söyleyen Dışişleri Bakan Yardımcısı Sergei Ryabkov'un son açıklaması bu şekilde yorumlandı.

Böyle bir bağımlılıktan kurtulmak kesinlikle gereklidir, ancak uluslararası yerleşimlerde ABD dolarını Rus rublesi ile değiştirerek değil.

Ayrıca, Rus rublesinin Rusya Federasyonu sınırlarının ötesine geçmesi kesinlikle yasaklanmalı, yalnızca ulusal bir para birimi olmalıdır. Böyle bir yasak, devletin mali ve ekonomik istikrarını sağlamanın tek şartı olmasa da önemlidir.

Tezim, Sovyetler Birliği tarafından test edilen devlet para birimi tekeli uygulamasına dayanmaktadır: Sovyet rublesi yalnızca yerel paraydı ve SSCB, dış ödemeleri esas olarak dolar, frank, sterlin ve diğer serbestçe dönüştürülebilir para birimlerinin yardımıyla gerçekleştirdi.. Daha sonra, sosyalist kampın ülkeleriyle ekonomik ilişkilerde, Karşılıklı Ekonomik Yardımlaşma Konseyi (CMEA) içindeki uluslarüstü para birimi olan devredilebilir ruble ana para birimi haline geldi. Ekonomik olarak daha az gelişmiş ülkelerin para birimleri ve altın egzotik ödeme araçları olarak kullanılabilir. Çoğu durumda, döviz ihtiyacını azaltan ikili ve çok taraflı takas kullanıldı. Sovyet rublesinin ülke dışına ihracatı yasaklandı.

Ruble ülkeyi terk ettiğinde ortaya çıkan tehditleri daha açık hale getirmek için modern döviz piyasasının yapısını kısaca anlatacağım. İngilizceden FOREX piyasası olarak da adlandırılır. Döviz - ücretsiz fiyatlarla bankalararası döviz piyasası. Bu piyasada işlemler alım satım, spekülatif, riskten korunma (risk seviyelendirme) ve düzenleyici (merkez bankalarının döviz müdahaleleri) olabilir. Geçen yüzyılın 70'lerinde Bretton Woods para ve finans sisteminden Jamaika sistemine geçiş, döviz piyasasının hızlı büyümesine güçlü bir ivme kazandırdı. 1976 Jamaika Konferansı'nda sabit döviz kurlarının terk edilmesi ve piyasa bazlı döviz kurlarına geçilmesi kararlaştırıldı. Döviz kurlarındaki dalgalanmalar bir yandan dünya ticaretini ve ekonomik kalkınmayı karmaşık hale getirirken, diğer yandan spekülatif kârlar için verimli bir zemin haline geldi. Bretton Woods sisteminde döviz piyasası da mevcuttu, ancak büyük ölçekli spekülasyonlar dışında sıkı bir şekilde düzenlenmişti. Üzerindeki borsa işlemleri dünya ticaretinin ve ilgili ekonomik faaliyetlerin %90'ını sağlıyordu.

1977'de, Uluslararası Ödemeler Bankası'na (BIS) göre dünya döviz piyasasındaki günlük ciro 5 milyar dolardı. On yıl sonra, 1987'de günlük pazar cirosu 120 kat büyüyerek 600 milyar dolara ulaştı. 1992 yılı sonunda günlük ciro 1 trilyon seviyesini aştı. dolar. 1997'de bu rakam 1,2 trilyondu. 2000 - 1,5 trilyon dolar. 2005-2006'da FOREX piyasasında günlük ciro, çeşitli tahminlere göre 2 ila 4,5 trilyon dolar arasında dalgalandı, 2010'da 4 trilyon dolar olarak gerçekleşti. Bu on yılın ilk yarısında, BIS'e göre günlük ciro 5 trilyon düzeyinde dalgalandı. Oyuncak bebek. Yani, üç ila kırk yıldan fazla bir süredir döviz piyasasındaki ciro üç kat büyüdü (1000 kat!). Uzmanlara göre 2020 yılına kadar FOREX piyasasındaki günlük ciro 10 trilyon dolara ulaşabilir.

Bu piyasadaki işlemler bir kurumlar sistemi aracılığıyla gerçekleştirilir: merkez bankaları, ticari bankalar, yatırım bankaları, komisyoncular ve bayiler, emeklilik fonları, sigorta şirketleri, çok uluslu şirketler. FOREX, diğer finansal piyasalardan önemli ölçüde farklıdır, döviz işlemlerinin sonuçlandırılmasında devlet müdahalesinin olmadığını varsayar (resmi döviz kuru yoktur, işlem yönü, fiyatları ve hacimleri üzerinde herhangi bir kısıtlama yoktur). Her şeyden önce müşteri (tüccar) ve aracı (broker) arasındaki ilişkiyi bazı kurallar yönetir. Genel olarak, döviz piyasası bir gerginlik olmadan tezgah üstü ve küresel olarak adlandırılabilir. Diyelim ki, hala ulusal denetim otoriteleri tarafından kontrol edilmeye devam eden ve bir miktar izolasyonu koruyan kredi veya borsaların aksine. Cebinizde en az 100 dolarınız varsa borsaya girebilirsiniz; döviz piyasasında her şey farklıdır. FOREX piyasasında minimum işlem büyüklüğü 500 bin ile 1 milyon dolar aralığındadır. Birçok Rus vatandaşı, bu bankanın ticari bir bankaya yatırılan paralarıyla oynayabileceğinden şüphelenmez bile. FOREX piyasası neredeyse tamamen spekülatif olduğundan, genellikle burada kendi paraları için değil, ödünç alınan para için oynarlar.

Döviz piyasası, finansal türevler (türevler) piyasası ile yakından örtüşmektedir: buradaki işlemlerin önemli bir kısmı spot işlemler (para biriminin hemen teslimi, doğrudan para birimi dönüştürme) şeklinde değil, opsiyonlar, vadeli işlemler şeklinde yapılır., takas vs. Bu zaten bir kumar, bahis gibi bir şey. Bahis, bir primin alınmasına konur ve para biriminin gerçek teslimatı bir istisna olarak gerçekleşir. Bununla birlikte, bu tür sanal işlemler, döviz fiyatları üzerinde önemli bir etkiye sahip olabilir (ve yapar).

FOREX piyasasındaki oyun zordur. Bu pazara yeni girenlerin %80'inin altı ay içinde yatırdıkları parayı kaybettiğine inanılıyor. Ve bir yıl içinde, piyasa yatırımcılarının yaklaşık %96'sı tüm yatırımlarını kaybeder. Son zamanlarda daha da sert bir değerlendirmeyle karşılaştım: kaybedenlerin sayısı bu pazardaki toplam tüccar kütlesinin %97 ila %99'u arasında değişiyor. Aynı zamanda, sürekli yeni gelenlerin akışının sağlanması, piyasanın sorunsuz işleyişi için en önemli koşuldur.

Ve piyasada kazanan, içeriden bilgiye sahip olan, operasyonları planlayan ve organize edendir. Döviz piyasasının en özgür ve en düzensiz olduğu konusundaki tüm konuşmalar, para getirmesi ve gönüllü olarak merkez bankaları ve en büyük özel bankalardan bazıları olan piyasa yapıcılara vermesi gereken milyonlarca potansiyel yeni gelen için tasarlanmıştır. Sahiplerin sorusuyla ilgili olarak, Nisan 2016 tarihli BIS anketine göre, belirli para birimleri (%): ABD doları - 40, 30; euro - 18, 70; Japon Yeni - 10, 80; İngiliz sterlini - 6.40; Avustralya doları - 3.45; Kanada doları - 2, 55; İsviçre frangı - 2.40; Çin yuanı - 2. 0. Bu listedeki Rus rublesi, %0.55'lik payla (Türk Lirası ile Hindistan rupisi arasında) 17. sırada yer aldı.

Küresel para piyasasındaki ana oyuncular ABD Federal Rezerv Sistemi, Avrupa Merkez Bankası (ECB), İngiltere Bankası ve Japonya Bankası'dır. Bu merkez bankaları tarafından ihraç edilen para birimleri, dünya döviz piyasasındaki tüm işlemlerin %76,2'sini oluşturmaktadır. Bu merkez bankaları yakın işbirliği içindedir (Basel'deki Uluslararası Ödemeler Bankası gibi bir aracının katılımıyla). Özellikle, "döviz çiftleri" içindeki oran dalgalanmalarını en aza indirmek için önlemler alınmaktadır: ABD doları - euro, ABD doları - İngiliz sterlini; euro - İngiliz sterlini, ABD doları - yen, euro - İsviçre frangı vb."Altın milyar" ülkelerinin para birimlerinin oynaklığını azaltmanın araçlarından biri, döviz müdahalelerinin hızlı bir şekilde uygulanması ve oranların istikrara kavuşturulması için merkez bankaları arasında para takası (döviz değişimi) anlaşmalarıdır.

2011 yılına kadar önde gelen merkez bankaları arasında sınırsız takas 7 gün boyunca açıktı. 2011 sonbaharında, ABD Federal Rezervi, Avrupa Merkez Bankası (ECB), Japonya Bankası, İngiltere Bankası, İsviçre Bankası ve Kanada Bankası ("altı"), para takaslarını 3 aya kadar uzatarak küresel finansal sistemin likiditesini artırıyor. Son olarak, 31 Ekim 2013'te Altı, geçici para takası anlaşmalarını kalıcı olarak devretmeyi kabul etti. Aslında, uluslararası döviz havuzu doğdu. Dünyanın önde gelen altı merkez bankası, piyasa durumunun kötüleşmesi ve döviz piyasalarında ciddi rahatsızlıklar olması durumunda katılımcı ülkelerde hızlı bir şekilde likidite oluşturmalarını sağlayacak bir koordinasyon mekanizması kurmuştur. Bazıları "Altı" anlaşmayı, gelecekteki bir dünya merkez bankasının prototipi olabilecek merkez bankalarının dünya para birimi karteli olarak adlandırıyor. Altı, bu “seçilmişler” kulübünün parçası olmayan ülkelerle ilgili olarak konsolide bir şekilde hareket eder. Şüpheciler makul bir şekilde G-20 içinde ortak bir para politikası geliştirme olasılığını tartışmanın zaten anlamsız olduğuna inanıyor. "Altı" dışındaki para birimlerinin oynaklığı, bu kartelin para birimlerinden önemli ölçüde yüksektir. Ayrıca, Rus rublesinin ait olduğu çevre para birimlerinin oynaklığı, üzerinden çok para kazanılan kasıtlı olarak teşvik edilmektedir. Ve çevre para birimlerinin güvensizliği, ilgili ülkelerin ekonomilerini korumasız hale getiriyor.

"Altı"nın merkez bankaları sadece birbirleriyle değil, aynı zamanda en büyük özel bankalar, fonlar ve döviz piyasasındaki diğer katılımcılarla da yakın koordinasyon içinde çalışırlar. FOREX bankalararası piyasada önde gelen tüccarlar (Mayıs 2016 itibariyle toplam ciroların payı % olarak; parantez içinde - bankanın menşe ülkesi): Citi (ABD) - 12, 9; JP Morgan (ABD) - 8, 8; UBS (İsviçre) - 8, 8; Deutsche Bank (Almanya) - 7, 9; Bank of America Merrill Lynch (ABD) - 6, 4; Barclays (Birleşik Krallık) - 5, 7; Goldman Sachs (ABD) - 4, 7; HSBC (İngiltere) - 4, 6; XTX Piyasaları (Birleşik Krallık) - 3, 9; Morgan Stanley (ABD) - 3, 2.

Bu on banka, FOREX piyasası cirosunun 2/3'ünü oluşturmaktadır. Bunlar, asla kaybetmeyen ve “amatörlerden” düzenli olarak haraç toplayan piyasa yapıcılardır. Bu ilk on içinde beş ABD bankası var, bunlar FOREX piyasası cirosunun %36,0'ını oluşturuyor. Sonra üç İngiliz bankası ve her biri İsviçre ve Almanya'dan bir banka. Bu bankaların tamamı ilgili merkez bankaları ile yakından ilişkilidir, merkez bankalarından döviz piyasasında işlem yapmak için gerekli miktarda para almak konusunda herhangi bir sorun yaşamamaktadırlar.

Son yıllarda, büyük bankalar tarafından döviz kurlarının manipülasyonu vakaları olmuştur. Böylece İngiliz HSBC, Barclays ve RBS, İsviçreli UBS, Amerikan JP Morgan, Citigroup ve Bank of America manipülasyonlara yakalandı. ABD, Büyük Britanya ve AB'nin mali düzenleyicileri tarafından değerlendirilen bu tür manipülasyonlar için verilen para cezaları milyarlarca olarak ölçülmektedir. Manipülasyonların özü, bankaların işlemlerle ilgili bilgileri tahrif etmesi ve para birimlerini satın almak ve satmak için müşteri emirlerinin akışını manipüle etmesiydi.

Ancak, mali düzenleyiciler ağaçlar için ormanı görmek istemiyorlar. Ne de olsa, "altın milyar" ülkelerinin önde gelen merkez bankalarının katıldığı küresel ölçekte ulusal para birimlerinin oranlarının stratejik bir manipülasyonu var. Manipülasyon yoluyla elde ettikleri temel çarpıklık, dolar, euro, İngiliz sterlini ve diğer "seçilmiş" para birimlerinin çevre para birimlerine göre aşırı değerlenmesidir. Bunda onlara, "seçilmiş" para birimlerini satın alan çevre ülkelerin merkez bankaları tarafından yardım edilmektedir. Böyle bir satın alma, sürekli döviz rezervi birikimi olmadan dünyadaki yaşamın imkansız olduğu efsanesiyle kaplıdır. Pek çok çevre merkez bankası, aslında Fed, ECB, diğer "seçilmiş" merkez bankaları ve onların arkasındaki paranın sahipleri tarafında kendi ulusal para birimlerine karşı oynuyor.