Farklı ülkelerde paranın maliyeti nedir?

2024 Yazar: Seth Attwood | [email protected]. Son düzenleme: 2024-01-16 19:04

Kilit oran, bir ülkenin merkez bankasının ticari bankalara borç verme yüzdesidir. Bu yüzde neden "Altın Milyar" ülkelerinde negatif değerlere ulaşıyor ve Rusya'nın ait olduğu dünya kapitalizminin çevre ülkelerinde maksimum değeri alıyor?

Bir süredir, "anahtar oran" terimi, gazetecilik yayınlarının manşetlerinde parladı. ABD Federal Rezerv Sisteminin kilit oranından bahsediyoruz. FRS oranı birkaç yıldır %0-0.25 aralığında olmuştur. Bu oranda, ABD ekonomisinde para neredeyse bedavaya çıkıyor. Eylül ayında Fed, faizi artırmaya yakındı, ancak yine de artırmadı. Son olarak, 16 Aralık 2015'te, dokuz yıldan fazla bir süredir ilk kez ABD Merkez Bankası, oranı yüzde 0,25 oranında artırdı.

Nisan 2016'nın sonunda, Federal Rezerv Kurulu'nun bir toplantısında, oranda olası bir değişiklik konusunun başka bir tartışması vardı, ancak yüzde 0.25-0.50'de aynı seviyede kaldı. Bu arada Donald Trump, seçim kampanyası sırasında, Fed'in kilit faiz oranındaki artışın Amerika'yı temerrüde düşürebileceği gerçeğine dikkat çekti. IMF İcra Direktörü Christine Lagarde de böyle bir artışın sonuçlarından korkuyor, ancak bunun küresel ekonominin çöküşüne yol açabileceğini söylüyor.

Rusça'da "anahtar oran" terimi ile birlikte "hedef oran" ve "taban oran" terimleri eşanlamlı olarak kullanılmaktadır. Kısacası, bu, ülkenin merkez bankası tarafından belirlenen belirli bir ölçütü ifade eder. Buna dayanarak, parasal ilişkilerdeki katılımcılar krediler, mevduatlar ve menkul kıymetler için kendi faiz oranlarını belirler. Uluslararası Para Fonu (IMF) belgelerinde bu ölçüt Merkez Bankası politika faizi (CBPR) olarak adlandırılmaktadır. Kelimenin tam anlamıyla - "merkez bankasının politika faiz oranı." Bununla birlikte, “anahtar oranın” ne olduğunu anlamada bir tekdüzelik yoktur ve buna bağlı olarak, ülkeler arasında CBPR göstergelerinin tam olarak karşılaştırılabilirliği yoktur. Bazı ülkelerde, “anahtar oran” “indirim oranı”, “yeniden finansman oranı”, “repo oranı” vb. ile örtüşmektedir.

Fed'in kilit oranı tam olarak nedir? Bu kurumun web sitesinde bunun federal fon oranı olduğunu okuduk. Amerikan bankaları, rezervlerinin belirli bir kısmını merkezi bir Federal Rezerv fonunda tutmak zorundadır - bu kısma federal fonlar denir. Hacimleri günlük olarak değişir ve rezerv fazlası olan bankalar bu fazlaları geçici olarak rezervleri normalin altına düşen bankalara verebilirler. Bankaların borç verdiği oran, kilit oran veya federal rezerv oranıdır. Federal Rezerv'in 12 üyeli Açık Piyasa Komitesi, ekonomik koşullara dayalı olarak federal rezerv oranını hedeflemek için oy kullanır. Aralık 2008'den bu yana oranın %0-0,25 aralığında olduğunu bir kez daha hatırlatayım. Bu saatte her gün belirlenen oranın gerçek değeri %0.07'den %0.22'ye değişti. Yirminci yüzyılın 30'lu yıllardaki ekonomik kriz yıllarında bile, oranın bu kadar düşük bir değeri olmamıştı. Federal rezerv parası artık neredeyse bedava. FRS liderlerine göre bu, bankaların ve tüm ABD ekonomisinin 2007-2009 mali krizinin sonuçlarının üstesinden gelmesine yardımcı olmalıydı. Karşılaştırma için: Haziran 2006'da, arka arkaya 17 artıştan sonra (iki yıl içinde) Fed'in kilit oranı %5,25'lik maksimum seviyeye ulaştı. Ancak, bu bir rekor olmaktan uzak. Oranın en yüksek seviyesi, Paul Volcker'ın Fed'in başına geçtiği ve Amerika'nın "Reaganomics" raylarına geçmeye başladığı 1980-1981'de kaydedildi. Sonra oran %20'ye yükseldi.

Federal fon oranı sadece bankalar arasındaki kısa vadeli krediler için geçerli olsa da, işletmelere ve bireylere verilen kredilerin maliyetini belirleyen taban orandır. Amerikan bankacılık uygulamasında, ticari bankalar tarafından en iyi müşteriler için atanan "tercih edilen oran" kavramı yaygın olarak kullanılmaktadır. Taşıt kredileri, küçük işletme finansmanı için krediler ve konut gayrimenkulleri, kredi kartları ile güvence altına alınan kredi limitlerinin faizini belirlemek için kullanılır. Geleneksel olarak, tercih edilen oran federal fon oranından yüzde üç puan daha yüksek olmuştur ve bankalar neredeyse otomatik olarak (birkaç istisna dışında) Fed'in değişikliklerini takip etmektedir. Haziran 2006'da federal fon oranı 0,25 puan artırıldığında, birçok banka tercih ettiği oranı aynı oranda artırdı. Aralık 2008'de oran 0,75 puan indirildiğinde, bankalar tercih edilen oranı %4'ten %3,25'e indirdi. Tam 7 yıl bu seviyede kaldı. Herhalde yılbaşından itibaren Amerikan bankaları tercih oranlarını %3,50 olarak belirleyecekler. Kredi faiz oranlarındaki böyle bir artış bile Amerika Birleşik Devletleri'ndeki ekonomik durumu istikrarsızlaştırabilir. Amerikalıların kredilerle ilgili toplam özel borç hacmi şu anda 17 trilyon. dolar, %82 - ipotek borcu ve neredeyse %8 - öğrenci kredileri borcu. Gerisi kredi kartı borcu, araba ve tüketici kredileri vb. Bugün Amerikalıların harcamaları 2,5-3 trilyon. yıllık dolar gerçek geliri aşıyor. Sadece geri ödeme tehdidi değil, aynı zamanda bu kadar büyük borçların ödenmesi ve yeniden finanse edilmesi tehdidi de var. Amerikan ekonomisinin kurumsal borçları konusunda daha az endişe verici olmayan bir tablo ortaya çıkıyor.

Fed'in kilit oranları diğer ülkelere kıyasla nasıl? IMF, yaklaşık altı düzine ülke için bu tür karşılaştırmalar yapmaya çalışıyor. Fon incelemeleri, hem önde gelen Batılı ülkeleri ("altın milyar") hem de dünya kapitalizminin çevresini (PMC) içerir. Bunlar Asya, Afrika, Latin Amerika'nın gelişmekte olan ülkeleri ve Sovyet sonrası alanda ortaya çıkan yeni devletlerdir. İki grup ülke için tablo çok farklı. Aşağıda, 2007-2014 dönemi için IMF anketleri temelinde derlenen iki grup ülke için tablolar bulunmaktadır.

Sekme. bir.

Önde gelen Batılı ülkelerin 2007-2014 dönemindeki kilit oranları (ortalama yıllık değerler,%)

Ülke	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014
Amerika Birleşik Devletleri	4, 25	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13
Euro bölgesi ülkeleri	4, 00	2, 50	1, 00	1, 00	1, 00	0, 75	0, 25	0, 05
Büyük Britanya	5, 50	2, 00	0, 50	0, 50	0, 50	0, 50	0, 50	0, 50
Kanada	4, 25	1, 50	0, 25	1, 00	1, 00	1, 25	1, 25	1, 25
İsviçre	3, 25	1, 00	0, 75	0, 75	0, 25	0, 25	0, 25	0, 25
İsveç	3, 50	2, 00	0, 50	0, 50	1, 91	1, 14	0, 75	0, 00
Danimarka	4, 00	3, 50	1, 00	0, 75	0, 75	0, 00	0, 00	0, 00

Tablo 1'deki veriler, Batı'nın ekonomik olarak gelişmiş ülkelerinde sekiz yıl boyunca (2007'den başlayarak) merkez bankası faiz oranlarında tutarlı bir düşüş olduğunu göstermektedir. Süreç o kadar ileri gitti ki iki ülkede (Danimarka ve İsveç) oran sıfır oldu, yani. merkez bankaları aslında ticari bankalara ücretsiz olarak borç vermeye başladı. Euro bölgesi ülkelerinde ise oran 2014'te sıfıra yaklaştı.

Gelişmiş ülke merkez bankalarının faiz oranı politikasının kilit oranlarının istikrarı gibi bir özelliğine dikkat çekilmektedir. Örneğin, ABD Federal Rezerv Sisteminin yıllık ortalama kilit oranı, 2008'den Aralık 2015'e kadar sekiz yıl boyunca aynı seviyede tutuldu. İngiltere Merkez Bankası, faiz oranını neredeyse yedi yıldır (2009'dan beri) aynı seviyede tutuyor.

Gelişmiş ülkeler grubunda ise çoğu merkez bankası faiz oranlarını %1'i geçmeyecek bir seviyede tuttu. Bu grupta en yüksek faiz oranları Avustralya (%2,50) ve Yeni Zelanda'da (%3,50) kaydedildi.

Sekme. 2.

2007-2014 döneminde dünya kapitalizminin çevresindeki bazı ülkelerin kilit oranları. (ortalama yıllık değerler,%)

Ülke	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014
Kongo	22, 50	40, 00	70, 00	22, 00	20, 00	4, 00	2, 00	2, 00
Gana	13, 50	17, 00	18, 00	13, 50	12, 50	15, 00	16, 00	21, 00
Şili	6, 00	8, 25	0, 50	3, 12	5, 25	5, 00	4, 50	3, 00
Brezilya	11, 25	13, 75	8, 75	10, 75	11, 00	7, 25	10, 00	11, 75
Endonezya	8, 00	9, 25	6, 50	6, 50	6, 00	5, 75	7, 50	7, 75
Belarus	10, 00	12, 00	13, 50	10, 50	45, 00	30, 00	23, 50	20, 00
Kazakistan	11, 00	10, 50	7, 00	7, 50	5, 50	5, 50	5, 50	5, 50

Dünya kapitalizminin periferisindeki ülkeler grubunda tamamen farklı bir tablo gözlemliyoruz. Birçok ülkede merkez bankalarının yıllık ortalama faiz oranları bazen çift haneli rakamlarla ölçülmektedir. 2010 yılında bu rakamın %70 olduğu Kongo'da rekor bir değere ulaşıldı. Bu ülkenin merkez bankası, bankalara açıkça tefeci bir faiz oranıyla borç vermekle meşguldü. Dünya kapitalizminin periferisindeki ülkelerin ortalama faiz oranları, "altın milyar" ülkelerinin ortalama faiz oranlarından bir kat daha yüksektir.

PMK ülkelerinin bir diğer özelliği de faiz oranlarındaki oynaklıktır. Bir yıl içinde oranlarda keskin artışlar veya düşüşler olabilir. Örneğin, 2010 yılında Belarus Cumhuriyeti'nde ortalama yıllık oran %10, %50 (ki bu kendi içinde çok yüksek bir değerdir) iken sonraki yıl %45'e, yani 4 kattan fazla çıkmıştır. Ve Kongo'da, aksine, 2011-2012'de. Faiz oranında %20'den %4'e, yani beş kat keskin bir düşüş oldu. Tabloda sunulan itibaren. Yedi ülkede en istikrarlı faiz oranı Şili'deydi. 2008-2009'da bu ülkede olmasına rağmen. %8,5 seviyesinden %0,5'e keskin bir geçiş oldu ve ertesi yıl %3,12'ye bir artış oldu.

Sekme. 3.

En düşük anahtar oranlara sahip ülkelerin sıralaması (2014)

Yer, hayır.	Ülke	Ortalama yıllık oran,%
1-2	Danimarka	0
1-2	İsveç	0
3	Bulgaristan	0, 02
4	Euro bölgesi ülkeleri	0, 05
5	Amerika Birleşik Devletleri	0, 13
6-8	İsviçre	0, 25
6-8	İsrail	0, 25
6-8	Suudi Arabistan	0, 25
9-10	Büyük Britanya	0, 50
9-10	Bahreyn	0, 50

Tablo 3, minimum faiz oranlarına sahip ülkeleri gösterir. Bazı istisnalar dışında, bunlar “altın milyar” ülkeleridir. Liderler grubu aslında 10 ülke değil, avro bölgesi 19 üye ülkeyi içerdiğinden 28'dir. Böylece, 28 ülkeden liderler grubunda 24'ü "altın milyar" a aittir.

Liderler grubundan diğer ülkeler Bulgaristan, İsrail, Suudi Arabistan ve Bahreyn'dir. Avrupa'nın ekonomik olarak en geri ülkelerinden biri olan Bulgaristan'da faiz oranları anormal derecede düşük. Ayrıca, bu "anomali", oranların 5,77'den 0,55'e ve bir yıl sonra -% 0,18'e düştüğü 2008-2009'da ortaya çıktı. İsrail'de ise önceki yıllardaki faiz oranları Avrupa ülkelerinin faiz oranları ile kıyaslanabilir düzeydeydi (1,0-2, %5 aralığındaydı). Suudi Arabistan ve Bahreyn, faiz oranlarının geleneksel olarak düşük olduğu petrol üreten ülkelerdir.

2014 yılı faiz oranlarının karşılaştırmalı bir resmini sunduk. 2015'in sonundaki tablo şu şekildeydi: ECB - %0,05 (temel yeniden finansman oranı); Danimarka Ulusal Bankası - 0, %50 (likidite açığını finanse etme oranı); İsviçre Ulusal Bankası - %0,05 (borç verme oranı). Ve İsveç Merkez Bankası'nda, REPO işlemleri negatif bir oran aldı - eksi% 0.35. Son verilere göre Danimarka'da kilit faiz oranı şimdiden eksi %0,65'e düştü. Merkez bankalarının eksi bölgeye geçişi, banka faiziyle birlikte klasik kapitalizmin geçmişte kaldığını gösteriyor.

Sekme. 4.

En yüksek anahtar oranlara sahip ülkelerin derecelendirmesi (2014).

Yer, hayır.	Ülke	Ortalama yıllık oran,%
1	Gambiya	22, 00
2	Gana	21, 00
3	Belarus Cumhuriyeti	20, 00
4	Tacikistan	18, 70
5	Rusya Federasyonu	17, 00
6	Surinam	12, 50
7-8	Moğolistan	12, 00
7-8	Sao Tome ve Principe	12, 00
9	Brezilya	11, 75
10	Belize	11, 00

Tablo 4, en yüksek faiz oranlarına sahip ilk 10 ülkenin bir sıralamasını sunar. Bu ülkelerden bazıları önceki yıllarda ilk 10'daydı. Kalıcı "liderler" arasında Gana, Belarus Cumhuriyeti, Tacikistan var. Böylece, Belarus Cumhuriyeti 2007 yılında sıralamada 13. sırada yer aldı. Sonraki yıllarda: 2008 - 10, 2009 - 5., 2010 - 1., 2011 - 1., 2012 - 1., 2013 - 1- e.

Rusya ayrıca periyodik olarak faiz oranları açısından ilk on "rekor sahibi" arasına giriyor. 29 Nisan 2016'da (temel oranın değişmeden bırakıldığı Fed toplantısından iki gün sonra), Rusya Merkez Bankası da faiz oranını önceki %11 seviyesinde bırakmaya karar verdi. Bu göstergede Rusya şu anda Belize seviyesinde ve 2014'teki Brezilya seviyesinin biraz altında. Rusya Merkez Bankası periyodik olarak faizde olası bir düşüş hakkında açıklamalar yapıyor, ancak bu olmuyor. Sonuç olarak, Rus ekonomisi parasal boğulma yaşıyor.

Merkez bankalarının çift haneli kilit oranlarıyla, dünya kapitalizminin çevre ülkelerindeki (PMC) bireylere ve tüzel kişilere verilen banka kredilerinin faizinin tefeci olduğu ortaya çıkıyor. Nüfusu ve ekonomiyi boğuyorlar, PMK ülkelerini yabancı sermaye ve kredi çekmeye itiyorlar. Sonuçta dış borçlarda bir artış ve IGC ülkelerinin ucuz ya da neredeyse bedava paralarıyla "altın milyar" ülkelerine bağımlılığında artış var.

Ayrıca bakınız: Valentin Katasonov Rus Meclisi'nde (2016)

Neden tüm dünya ekonomisi %100 gölgede ve neden içinde sözde pazar olan bir pazar yok? Rusya'daki hangi alternatif ekonomik projeler "Nuh'un Gemisi" kod adını taşıyor? İslami bankacılık neden bir aldatmaca ve yutturmaca? Sıradan insanlar bir krizde ne yapmalı?